上銀基金陳博:堅(jiān)持做困難但正確的投資

2024-06-28 17:53

-前言-

“疾風(fēng)知?jiǎng)挪荩迨幾R(shí)誠(chéng)臣?!?/em>

——《資治通鑒》

一般而言這個(gè)世界存在兩類人,一類人眺望、一類人埋頭,前者尋找捷徑;后者謹(jǐn)記原則。

就生活態(tài)度而言,我們無(wú)法評(píng)價(jià)誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò),但不忘初心恐怕是這個(gè)聒噪時(shí)代的稀有美德。

翻過(guò)高山,穿越低谷,命運(yùn)給予堅(jiān)韌最大的獎(jiǎng)勵(lì),便是名為“方得始終”的結(jié)局。

在大時(shí)代的浪潮中,堅(jiān)持做困難但正確的投資,上銀基金的陳博就是這樣一位堅(jiān)定的“執(zhí)著者”。

-本期嘉賓-

陳博

上銀基金權(quán)益投研部基金經(jīng)理 華盛頓大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)專業(yè) 7.8年證券從業(yè)經(jīng)歷,其中4.3年公募基金管理經(jīng)驗(yàn)①

大道至簡(jiǎn),大音希聲:從找捷徑到抓本質(zhì)

畢業(yè)于華盛頓大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)專業(yè),象牙塔中的鉆研時(shí)光讓陳博最初的投資觀,帶有些許利弗莫爾式的狡黠,量化交易、套利模型成為他青驄時(shí)代對(duì)于金融世界的探索方式,但就好似這位投機(jī)大師波瀾壯闊一生的結(jié)局,陳博最后也坦率直言:

“短期一個(gè)月內(nèi),涉及兩個(gè)品種的套利模型可能有效,但是一旦遇到重大宏觀的拐點(diǎn),模型很容易失效,同時(shí)波動(dòng)會(huì)放大虧損,最終用純數(shù)學(xué)模型的方式其實(shí)并不能夠穩(wěn)定的賺錢”。

所謂大道至簡(jiǎn),大音希聲,在經(jīng)歷國(guó)內(nèi)漫長(zhǎng)的投研生涯后,陳博擁抱了價(jià)值投資的大道,“投資就是買好公司的股權(quán),讓好公司幫助投資實(shí)現(xiàn)復(fù)利增長(zhǎng),最終慢就是快”。

對(duì)于選股邏輯,陳博坦言:“參加工作后,我的重心在于尋找各行各業(yè)優(yōu)質(zhì)的企業(yè),找尋能夠持續(xù)創(chuàng)造超額收益的公司,并總結(jié)出一個(gè)總體框架性的共性,包括財(cái)務(wù)、治理、經(jīng)營(yíng)模式等等?!?/p>

舍近求遠(yuǎn)的投資價(jià)值觀使得陳博從諸多行業(yè)研究員脫穎而出,并披掛上任基金經(jīng)理。

順風(fēng)開(kāi)局,始于好年景的基金經(jīng)理生涯

對(duì)于陳博來(lái)說(shuō),時(shí)代是友善的,2020年他成功走出了研究員、投資助理等基層投研職務(wù)的鍛煉生涯,躋身為上銀鑫達(dá)的基金經(jīng)理,在隨后的兩年間,中證全指漲幅達(dá)到了32.66%,相關(guān)基金市場(chǎng)表現(xiàn)則更為喜人,其中權(quán)益類基金指數(shù)(長(zhǎng)江)漲幅達(dá)到了51.25%,并在此期間創(chuàng)下了27次新高。(數(shù)據(jù)來(lái)源Wind,數(shù)據(jù)區(qū)間2020/01/01-2021/12/31)

由于擁有行業(yè)研究員經(jīng)歷所培養(yǎng)的基本功,陳博在基金經(jīng)理生涯的初期便凸顯了對(duì)于微觀企業(yè)的敏銳直覺(jué),這成為他初露鋒芒的關(guān)鍵所在。2020-2021年間,上銀鑫達(dá)A凈值增長(zhǎng)率分別達(dá)46.44%、7.75%,實(shí)現(xiàn)了好年景下相對(duì)于業(yè)績(jī)基準(zhǔn)及中證800指數(shù)的超額收益,努力追上前輩腳步,這對(duì)于一位初出茅廬的新人來(lái)說(shuō),已經(jīng)足以體現(xiàn)其銳氣。(數(shù)據(jù)來(lái)源基金定期報(bào)告,數(shù)據(jù)區(qū)間2020/01/01-2021/12/31 )

2020-2021年上銀鑫達(dá)A業(yè)績(jī)突出

中證800指數(shù)漲幅數(shù)據(jù)來(lái)源Wind,上銀鑫達(dá)A凈值增長(zhǎng)率、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)數(shù)據(jù)來(lái)自2020、2021年基金定期報(bào)告。 上銀鑫達(dá)靈活配置混合成立于2017年3月9日,其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證800指數(shù)收益率*50%+上證國(guó)債指數(shù)收益率*50%,A類份額2019-2023年各年收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為61.39%/18.70%、46.44%/14.95%、7.75%/2.07% 、-12.47%/-9.26%、-6.24%/-3.35%,成立以來(lái)至2024年3月31日收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為84.96%/15.71%;C類份額生效日期為2022年5月20日,2022-2023年收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為2.05%/0.05%、-6.79%/-3.35%,成立以來(lái)至2024年3月31日收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-4.44%/-1.50%;現(xiàn)任基金經(jīng)理趙治燁2017年3月9日至今,陳博2020年2月3日至今;歷任基金經(jīng)理常璐2017年12月6日-2018年3月28日。以上數(shù)據(jù)來(lái)源于基金定期報(bào)告。

目前陳博已經(jīng)形成了系統(tǒng)化的選股策略,其中三條關(guān)鍵指標(biāo)被他看重:“一是估值盡可能的處于一個(gè)相對(duì)合理的水平,或者是歷史上偏低的位置,二是ROE要顯著高于整體市場(chǎng)及同行業(yè),三是每年凈利潤(rùn)可以實(shí)現(xiàn)跨越周期的高增長(zhǎng)。無(wú)論成長(zhǎng)或價(jià)值,符合這三個(gè)條件拉長(zhǎng)看大概率賺錢,難的是判斷持續(xù)性,我們可以簡(jiǎn)單的從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中拉出這些標(biāo)準(zhǔn)的公司,但需要通過(guò)持續(xù)的調(diào)研和溝通,確保它們能夠保持這樣的增長(zhǎng)。

不拘教條,價(jià)值投資也要自我進(jìn)化

大時(shí)代的背景板也為陳博的投資理念帶來(lái)了蛻變,他表示:“價(jià)值投資有一條信仰,是希望投資的企業(yè)能夠穿越經(jīng)濟(jì)周期,但在實(shí)際管理產(chǎn)品的時(shí)候,我們也需要考慮周期波動(dòng)對(duì)凈值的影響,擔(dān)任基金經(jīng)理以來(lái),我對(duì)于宏觀研究投入了更多的精力,從政策端,到每個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析,努力把宏觀數(shù)據(jù)和企業(yè)微觀經(jīng)營(yíng)結(jié)合起來(lái),發(fā)現(xiàn)真正有持續(xù)性的趨勢(shì),把自上而下和自下而上結(jié)合起來(lái),這是我近幾年的成長(zhǎng)?!?/p>

不把投資準(zhǔn)則當(dāng)成死板的教條,用大背景與小結(jié)構(gòu)相結(jié)合的方式,追求模糊而又精確的答案,換句話說(shuō),宏觀成為陳博價(jià)值投資中最后的安全繩,在這個(gè)方面,一個(gè)最好的例子便是他與房地產(chǎn)行業(yè)的博弈角逐。

從事后諸葛亮的角度來(lái)看,我們都知道中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的巔峰發(fā)生在2021年,但只有先知先覺(jué)才能立判眼光高低,從2020年后上銀鑫達(dá)持續(xù)加碼頭部房地產(chǎn)企業(yè),把握了2020年以來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)的反彈行情,在2021年一季度,陳博在基金季報(bào)中表示:“逆周期政策可能會(huì)有相應(yīng)調(diào)整,因此股市整體的估值水平可能面臨一定的收縮壓力”,根據(jù)2021年二季報(bào)信息,房地產(chǎn)已不在其股票投資行業(yè)之中,穩(wěn)定性成為陳博的第一追求,這一因素也推動(dòng)他在此后兩年逐步出類拔萃。

不掙最后一個(gè)銅板:上銀鑫達(dá)成功在頂峰前將房地產(chǎn)行業(yè)剔除出股票投資組合

新建商品房?jī)r(jià)格指數(shù)、二手住房?jī)r(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源iFind,數(shù)據(jù)區(qū)間2019/12-2023/12;住房?jī)r(jià)格指數(shù)按國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布環(huán)比數(shù)據(jù)計(jì)算得出,基準(zhǔn)為2005年9月,基點(diǎn)為100,為方便比較在2019年12月將兩者歸一處理。上銀鑫達(dá)股票投資組合中房地產(chǎn)行業(yè)占基金資產(chǎn)凈值比數(shù)據(jù)來(lái)自2019Q4-2021Q1基金定期報(bào)告。以上數(shù)據(jù)僅代表定期報(bào)告中各季末本基金的房地產(chǎn)行業(yè)股票投資占基金資產(chǎn)凈值比例與持倉(cāng)情況,并不代表當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)股票投資占基金資產(chǎn)凈值比例與持倉(cāng)情況,也不預(yù)示未來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)股票投資占基金資產(chǎn)凈值比例與持倉(cāng)情況。

步入低潮,板蕩之中方識(shí)誠(chéng)臣

時(shí)間走到2022年,陳博眼中的經(jīng)濟(jì)周期愈發(fā)清晰,隨著此前最后一輪全球量寬帶來(lái)的持續(xù)通脹,美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟了加息步伐,并最終導(dǎo)致了世界制造業(yè)進(jìn)入收縮,在隨后的兩年,中國(guó)企業(yè)艱難地尋找盈利底部。

2022年以來(lái)全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入停滯

數(shù)據(jù)來(lái)源iFind,數(shù)據(jù)區(qū)間2022/01/01-2024/05/31。

與此同時(shí),在缺乏系統(tǒng)性機(jī)會(huì)的前提下,權(quán)益投資陷入低潮,從2022年到2024年一季度,中證全指跌幅達(dá)27.79%,權(quán)益基金指數(shù)(長(zhǎng)江)跌幅達(dá)31.72%,主動(dòng)權(quán)益類基金規(guī)模持續(xù)萎縮。(數(shù)據(jù)來(lái)源Wind,數(shù)據(jù)區(qū)間2022/01/01-2024/03/31)

市場(chǎng)回撤之際,陳博方顯本色,以他2021年底開(kāi)始管理的上銀價(jià)值增長(zhǎng)3個(gè)月持有期混合A為例,產(chǎn)品自成立以來(lái)截至2024年一季度,在82.79%的區(qū)間內(nèi),其回撤控制都要優(yōu)于萬(wàn)得平衡混合型基金指數(shù)。(數(shù)據(jù)來(lái)源Wind,統(tǒng)計(jì)區(qū)間2021/12/20-2024/03/31,平衡混合型基金指數(shù)成分基金權(quán)益類資產(chǎn)投資上限<75%、下限>=25%,且下限<50%、上限>50%),特別是近一年以來(lái),上銀價(jià)值增長(zhǎng)3個(gè)月持有期混合A業(yè)績(jī)排名達(dá)到前13%,實(shí)現(xiàn)了以守見(jiàn)真章。(排名數(shù)據(jù)為12/98,數(shù)據(jù)來(lái)源:海通證券《基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)報(bào)告》,數(shù)據(jù)截止時(shí)間2024.3.29,報(bào)告發(fā)布時(shí)間2024.3.30,同類型分類為混合型-主動(dòng)混合開(kāi)放型-平衡混合型。)

陳博堅(jiān)韌表現(xiàn)的內(nèi)核在于風(fēng)險(xiǎn)控制,他表示;“對(duì)于回撤的控制我們有三個(gè)方案,一個(gè)是要求估值低于某個(gè)特定的水平,第二點(diǎn)是當(dāng)個(gè)股或板塊出現(xiàn)重大基本面風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候會(huì)進(jìn)行剔除;第三點(diǎn)是控制單一行業(yè)比例上限,這是我個(gè)人的風(fēng)格,A股歷史上單一行業(yè)暴露風(fēng)險(xiǎn)比較大,一是基本面輪動(dòng)特征明顯,二是政策可能會(huì)影響行業(yè)基本邏輯,這在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中是比較正常的,但對(duì)于我們投資來(lái)說(shuō)需要控制單一行業(yè),例如單一個(gè)股、單一行業(yè)的占比控制在一個(gè)合理的區(qū)間,這樣相對(duì)分散降低波動(dòng)率?!?/p>

除了行業(yè)輪動(dòng)外,陳博還對(duì)于跨資產(chǎn)配置的應(yīng)用得心應(yīng)手,他表示“當(dāng)面對(duì)市場(chǎng)出現(xiàn)的劇烈波動(dòng)時(shí),降低倉(cāng)位,后續(xù)加回是最常使用的手法”。以前面提到的上銀價(jià)值增長(zhǎng)3個(gè)月持有期混合為例,股債動(dòng)態(tài)調(diào)整可以被看作是他逆向投資的主要手段,在2022年結(jié)構(gòu)性行情中始終保持一定債券倉(cāng)位,在2023年股市系統(tǒng)性下跌階段逐步向固收傾斜,在2024年一季度積極擁抱股市反彈行情。

上銀價(jià)值增長(zhǎng)3個(gè)月持有期混合的債券市值占比

中證全指數(shù)據(jù)來(lái)源iFind,統(tǒng)計(jì)區(qū)間2022/01/01-2024/03/31。上銀價(jià)值增長(zhǎng)3個(gè)月持有期混合的債券市值占比數(shù)據(jù)來(lái)源:2022Q1-2024Q1基金定期報(bào)告。以上數(shù)據(jù)僅代表定期報(bào)告中各季末本基金的債券投資比例與持倉(cāng)情況,并不代表當(dāng)前債券投資比例與持倉(cāng)情況,也不預(yù)示未來(lái)債券投資比例與持倉(cāng)情況。 具體投資策略以基金合同為準(zhǔn)。

時(shí)代變化,價(jià)值投資的內(nèi)核不變

談及作為基金經(jīng)理這四年的市場(chǎng)變化,陳博將無(wú)數(shù)表象歸結(jié)為買賣兩點(diǎn)?!笆袌?chǎng)從過(guò)去的幾年,發(fā)生了許多的變化,從藍(lán)籌到中小盤,再到紅利,基本上反映了經(jīng)濟(jì)的變化和流動(dòng)性變化。這里面我們會(huì)看到有一些公司估值在2021年達(dá)50-100倍,而近兩年跌回到10倍。有的公司從過(guò)去5倍漲到了10倍。估值的變化似乎很大,而盈利的波動(dòng)并沒(méi)有那么大。其實(shí)在A股或其他市場(chǎng),我們記得遵守安全邊際這一點(diǎn),盡可能的規(guī)避損失,高估值的機(jī)會(huì)要重點(diǎn)審視是否值得繼續(xù)持有,而低估值的個(gè)股,重點(diǎn)分析是否值得買入,或許聽(tīng)起來(lái)簡(jiǎn)單,但是屬于將復(fù)雜市場(chǎng)簡(jiǎn)單化的有效方式。”

對(duì)于未來(lái)的市場(chǎng),陳博也提出了自己的研判:

市場(chǎng)整體:

當(dāng)前市場(chǎng)存在比較好的投資機(jī)會(huì),許多公司的估值處在10倍左右的歷史偏低的位置。但問(wèn)題在于大家對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的方向尚不明朗,每天的成交量也偏低,投資者情緒尚未被調(diào)動(dòng)起來(lái)。但我們要看到政策端已經(jīng)落地了相當(dāng)多措施,包括超長(zhǎng)期國(guó)債、地產(chǎn)政策等,都在4-5月份密集推出,看到成效或許需要一定的時(shí)間,但我相信最終會(huì)體現(xiàn)在股票市場(chǎng)。另外居民儲(chǔ)蓄存量仍處于歷史高位,當(dāng)出現(xiàn)一定的賺錢效應(yīng)之后,或?qū)⒄T使趨勢(shì)性行情的出現(xiàn)。

A股主線:

我國(guó)當(dāng)前處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,向高質(zhì)量發(fā)展階段。我認(rèn)為這個(gè)階段需要更多的關(guān)注啞鈴板塊,一端是作為經(jīng)濟(jì)壓艙石的央國(guó)企紅利,它們決定了宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面,也有資金的確定性需求。另一端是新質(zhì)生產(chǎn)力的科創(chuàng)類企業(yè),例如回看2013-2015年經(jīng)濟(jì)疲軟的階段,國(guó)內(nèi)誕生了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),并形成了大的產(chǎn)業(yè)集群、大廠模式,也帶動(dòng)了經(jīng)濟(jì)和居民收入的提升。中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的未來(lái)也需要一個(gè)新的增長(zhǎng)點(diǎn),帶動(dòng)居民財(cái)富效應(yīng),這個(gè)方向包括科創(chuàng)類的很多企業(yè),例如電子、AI等新板塊,是值得持續(xù)跟蹤的。

投資展望:

未來(lái)我還是將繼續(xù)堅(jiān)持價(jià)值投資,持續(xù)關(guān)注ROE高于15%,利潤(rùn)增速高于10%,估值低于30倍的公司,這類公司目前多數(shù)集中在央企國(guó)企,近年市場(chǎng)表現(xiàn)也體現(xiàn)了這類資產(chǎn)的配置價(jià)值。未來(lái)A股的變化取決于宏觀數(shù)據(jù),居民收入預(yù)期,海外聯(lián)儲(chǔ)利率等,相對(duì)分析起來(lái)比較復(fù)雜,作為投研端,我們更多的是去跟蹤,并做出應(yīng)對(duì)。

“少做”是“做好”的前提,用“投資”的心態(tài)主導(dǎo)操作

價(jià)值投資的圣經(jīng):《證券分析》一書(shū),開(kāi)篇便明確的區(qū)分了投資與投機(jī)的區(qū)別,前者分析標(biāo)的內(nèi)在邏輯,后者關(guān)注價(jià)格短期趨勢(shì),前者極少盯盤,后者則對(duì)頻繁交易樂(lè)此不疲,作為一個(gè)典型的價(jià)值投資者陳博堅(jiān)持“多看少做”理念,他對(duì)普通投資者也是如此建議:

“最常見(jiàn)的錯(cuò)誤,就是每天看賬戶漲跌幅,并經(jīng)常操作。這樣做是投機(jī)的占比多于投資,而投機(jī)對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō),是比較困難的。如果限定自己每個(gè)月只能看一次賬戶,或者一年一次,那么在買入一款產(chǎn)品的時(shí)候,就會(huì)進(jìn)行深入研究,并且對(duì)中長(zhǎng)期有自己的判斷,也不會(huì)買太貴,這樣本身勝率提升。只要能做到不追高,基本上已經(jīng)戰(zhàn)勝了50%以上的投資者?!?/p>

誠(chéng)然波動(dòng)在投資的過(guò)程中會(huì)不斷拷問(wèn)基金經(jīng)理和普通投資者的內(nèi)心,但恰如巴菲特的名言:如果你沒(méi)有持有一種股票10年的準(zhǔn)備,那么連10分鐘都不要持有這種股票。陳博則看的更為通透:“在選擇投資標(biāo)的時(shí),就應(yīng)該有一個(gè)預(yù)期,買入的基金波動(dòng)大概在什么范圍。而如果是因?yàn)槭袌?chǎng)先生不理性導(dǎo)致暫時(shí)的波動(dòng),個(gè)股價(jià)值沒(méi)有變化的情況下,可以選擇過(guò)一個(gè)月再回來(lái)看看,去運(yùn)動(dòng)運(yùn)動(dòng),看看書(shū),也許一個(gè)月之后就好”。

一脈傳承——重長(zhǎng)期的上銀基金權(quán)益投資風(fēng)格

近年來(lái)上銀基金著重推動(dòng)權(quán)益投研建設(shè),以提升宏觀和中觀行業(yè)的內(nèi)功作為向上突破的主要抓手,加強(qiáng)多元化策略研究,在這種高效、指向性強(qiáng)的投研氛圍中,作為上銀基金自主培養(yǎng)的基金經(jīng)理,陳博不斷發(fā)揮自身主觀能動(dòng)性,積極拓寬能力圈。

關(guān)于上銀基金的投研模式,陳博認(rèn)為“投資就像一層窗戶紙,體系通了,很快就能步入正軌。整體來(lái)說(shuō),我們的投資理念圍繞價(jià)值投資展開(kāi),研究什么樣的企業(yè)值得中長(zhǎng)期持有,這里通常包含了財(cái)務(wù)分析、管理層分析、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析等。在投資中什么樣的機(jī)會(huì)值得參與,通常包含了宏觀判斷,企業(yè)估值理解?!?/p>

在工作之余陳博是一個(gè)愛(ài)好廣泛、求知欲強(qiáng)的人,通過(guò)公開(kāi)課、人物傳記不斷拓展知識(shí)的邊界,譬如化學(xué)、物理學(xué)、心理學(xué)、基因?qū)W等,都可以在投資領(lǐng)域找到對(duì)應(yīng)的作用,成功人物的傳記則可以幫助他尋找偉大企業(yè)的共性所在,“投資最終是認(rèn)知的變現(xiàn),認(rèn)知不僅存于股票市場(chǎng),也是對(duì)這個(gè)世界本身第一性原理的掌握?!?/p>

得益于背后投研體系的支撐以及自身求知?jiǎng)恿Γ惒┑耐堆心芰θσ搽S著時(shí)間不斷拓展,其中既有持續(xù)深耕、“長(zhǎng)坡厚雪”的泛消費(fèi)板塊,也有興趣使然關(guān)注的新能源、電子等成長(zhǎng)行業(yè),此外,得益于投研體系對(duì)于宏觀的重視,近年來(lái)備受關(guān)注的高股息紅利板塊也成為他深入鉆研的方向之一。

你所熱愛(ài)的就是你的生活,對(duì)于許多人來(lái)說(shuō)工作和生活是兩件割裂的事情,但在陳博看來(lái),“投資即是生活的一部分,我很少考慮如何平衡投資與生活,而是將投資融入生活”,將工作的意義投射于生命之中,從這個(gè)角度看,陳博是一位幸運(yùn)的基金經(jīng)理。

希望通過(guò)本期訪談,大家對(duì)于這位執(zhí)著的價(jià)值派基金經(jīng)理多一些了解,期待您能與他一起將正確的投資堅(jiān)持下去。

注①:陳博,2016年8月加入上銀基金,歷任上銀基金研究員、基金經(jīng)理助理等職務(wù),2020年2月起擔(dān)任基金經(jīng)理。從業(yè)年限數(shù)據(jù)截至2024年5月31日。

截至2024年3月31日,除上銀鑫達(dá)靈活配置混合外,陳博目前共在管理6只混合型基金,分別為:①上銀未來(lái)生活靈活配置成立于2019年7月15日,其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證800指數(shù)收益率×50%+上證國(guó)債指數(shù)收益率×50%,A類份額2019-2023年收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為6.50%/4.98%,23.18%/14.95%,11.22%/2.07%,-21.86%/-9.26%,-3.44%/-3.35%,成立以來(lái)至2024年3月31日收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率6.11%/10.05%,該基金自2022年1月17日起增設(shè)C類份額,C類份額2022-2023年收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為-20.01%/-7.39%,-4.01%/-3.35%,成立以來(lái)至2024年3月31日收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率-26.10%/-8.82%。②上銀豐益混合成立于2021年4月28日,其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率×80%+滬深300指數(shù)收益率×20%,A類份額2021-2023年收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為4.07%/0.94%,-1.78%/-4.06%,-4.07%/-0.64%,成立以來(lái)至2024年3月31日收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率-3.75%/-2.09%,C類份額2021-2023年收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為3.78%/0.94%,-2.18%/-4.06%,-4.45%/-0.64%,成立以來(lái)至2024年3月31日收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率-4.88%/-2.09%。③上銀慧尚6個(gè)月持有期混合成立于2021年12月9日,其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率×85%+滬深300指數(shù)收益率×15%,A類份額2022-2023年收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為-2.64%/-2.92%,2.84%/0.04%,成立以來(lái)至2024年3月31日收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率1.40%/-1.15%,C類份額2022-2023年收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為-3.22%/-2.92%,2.23%/0.04%,成立以來(lái)至2024年3月31日收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率0.01%/-1.15%。④上銀高質(zhì)量?jī)?yōu)選9個(gè)月持有期混合成立于2021年11月3日,其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率×75%+中證綜合債指數(shù)收益率×25%,A類份額2022-2023年收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為-23.31%/-15.70%,-23.98%/-7.43%,成立以來(lái)至2024年3月31日收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率-41.52%/-18.19%,C類份額2022-2023年收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為-23.77%/-15.70%,-23.98%/-7.43%,成立以來(lái)至2024年3月31日收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率-42.36%/-18.19%。⑤上銀價(jià)值增長(zhǎng)3個(gè)月持有期混合成立于2021年12月20日,滬深300指數(shù)收益率×50%+中證綜合債指數(shù)收益率×50%,A類份額2022-2023年收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)分別為-3.39%/-9.52%,-3.80%/-3.41%,成立至今收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為-4.19%/-10.26%。C類份額2022-2023年收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)分別為-3.69%/-9.56%,-4.08%/-3.41%,成立至今收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為-4.85%/-10.26%。⑥上銀國(guó)企紅利混合成立于2024年3月4日,截至2024年3月31日成立未滿6個(gè)月,暫不展示業(yè)績(jī)。以上數(shù)據(jù)來(lái)源于基金定期報(bào)告。

風(fēng)險(xiǎn)提示:基金有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。本材料相關(guān)觀點(diǎn)僅代表基金經(jīng)理當(dāng)前個(gè)人觀點(diǎn),具有時(shí)效性,不代表基金實(shí)際投資決策,具體投資策略以基金合同為準(zhǔn),基金管理人可在基金合同約定范圍內(nèi)根據(jù)實(shí)際情況對(duì)投資比例進(jìn)行調(diào)整。投資人購(gòu)買基金時(shí)應(yīng)詳細(xì)閱讀本基金的基金合同、招募說(shuō)明書(shū)和基金產(chǎn)品資料概要等法律文件,全面了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn),在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上,根據(jù)自身的投資目標(biāo)、投資期限以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力等因素,理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策?;鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn),但不保證基金本金不受損失,不保證基金一定盈利,也不保證最低收益。基金產(chǎn)品存在收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn),基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短,不能反映股市發(fā)展的所有階段。上銀價(jià)值增長(zhǎng)3個(gè)月持有期混合對(duì)于每份基金份額設(shè)置3個(gè)月持有期,在基金份額的3個(gè)月持有期到期日(不含當(dāng)日)前,基金份額持有人不能對(duì)該基金份額提出贖回或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出申請(qǐng);自基金份額的3個(gè)月持有期到期日(含當(dāng)日)起,基金份額持有人可對(duì)該基金份額提出贖回或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出申請(qǐng)。因此,對(duì)于基金份額持有人而言,存在投資本基金后,3個(gè)月內(nèi)無(wú)法贖回的風(fēng)險(xiǎn)。

 


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