由于擁有行業(yè)研究員經(jīng)歷所培養(yǎng)的基本功，陳博在基金經(jīng)理生涯的初期便凸顯了對(duì)于微觀企業(yè)的敏銳直覺(jué)，這成為他初露鋒芒的關(guān)鍵所在。2020-2021年間，上銀鑫達(dá)A凈值增長(zhǎng)率分別達(dá)46.44%、7.75%，實(shí)現(xiàn)了好年景下相對(duì)于業(yè)績(jī)基準(zhǔn)及中證800指數(shù)的超額收益，努力追上前輩腳步，這對(duì)于一位初出茅廬的新人來(lái)說(shuō)，已經(jīng)足以體現(xiàn)其銳氣。（數(shù)據(jù)來(lái)源基金定期報(bào)告，數(shù)據(jù)區(qū)間2020/01/01-2021/12/31 ）

2020-2021年上銀鑫達(dá)A業(yè)績(jī)突出

中證800指數(shù)漲幅數(shù)據(jù)來(lái)源Wind，上銀鑫達(dá)A凈值增長(zhǎng)率、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)數(shù)據(jù)來(lái)自2020、2021年基金定期報(bào)告。 上銀鑫達(dá)靈活配置混合成立于2017年3月9日，其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證800指數(shù)收益率*50%+上證國(guó)債指數(shù)收益率*50%，A類(lèi)份額2019-2023年各年收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為61.39%/18.70%、46.44%/14.95%、7.75%/2.07% 、-12.47%/-9.26%、-6.24%/-3.35%，成立以來(lái)至2024年3月31日收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為84.96%/15.71%；C類(lèi)份額生效日期為2022年5月20日，2022-2023年收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為2.05%/0.05%、-6.79%/-3.35%，成立以來(lái)至2024年3月31日收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-4.44%/-1.50%；現(xiàn)任基金經(jīng)理趙治燁2017年3月9日至今，陳博2020年2月3日至今；歷任基金經(jīng)理常璐2017年12月6日-2018年3月28日。以上數(shù)據(jù)來(lái)源于基金定期報(bào)告。

目前陳博已經(jīng)形成了系統(tǒng)化的選股策略，其中三條關(guān)鍵指標(biāo)被他看重：“一是估值盡可能的處于一個(gè)相對(duì)合理的水平，或者是歷史上偏低的位置，二是ROE要顯著高于整體市場(chǎng)及同行業(yè)，三是每年凈利潤(rùn)可以實(shí)現(xiàn)跨越周期的高增長(zhǎng)。無(wú)論成長(zhǎng)或價(jià)值，符合這三個(gè)條件拉長(zhǎng)看大概率賺錢(qián)，難的是判斷持續(xù)性，我們可以簡(jiǎn)單的從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中拉出這些標(biāo)準(zhǔn)的公司，但需要通過(guò)持續(xù)的調(diào)研和溝通，確保它們能夠保持這樣的增長(zhǎng)。”

不拘教條，價(jià)值投資也要自我進(jìn)化

大時(shí)代的背景板也為陳博的投資理念帶來(lái)了蛻變，他表示：“價(jià)值投資有一條信仰，是希望投資的企業(yè)能夠穿越經(jīng)濟(jì)周期，但在實(shí)際管理產(chǎn)品的時(shí)候，我們也需要考慮周期波動(dòng)對(duì)凈值的影響，擔(dān)任基金經(jīng)理以來(lái)，我對(duì)于宏觀研究投入了更多的精力，從政策端，到每個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析，努力把宏觀數(shù)據(jù)和企業(yè)微觀經(jīng)營(yíng)結(jié)合起來(lái)，發(fā)現(xiàn)真正有持續(xù)性的趨勢(shì)，把自上而下和自下而上結(jié)合起來(lái)，這是我近幾年的成長(zhǎng)?！?/p>

不把投資準(zhǔn)則當(dāng)成死板的教條，用大背景與小結(jié)構(gòu)相結(jié)合的方式，追求模糊而又精確的答案，換句話說(shuō)，宏觀成為陳博價(jià)值投資中最后的安全繩，在這個(gè)方面，一個(gè)最好的例子便是他與房地產(chǎn)行業(yè)的博弈角逐。

從事后諸葛亮的角度來(lái)看，我們都知道中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的巔峰發(fā)生在2021年，但只有先知先覺(jué)才能立判眼光高低，從2020年后上銀鑫達(dá)持續(xù)加碼頭部房地產(chǎn)企業(yè)，把握了2020年以來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)的反彈行情，在2021年一季度，陳博在基金季報(bào)中表示：“逆周期政策可能會(huì)有相應(yīng)調(diào)整，因此股市整體的估值水平可能面臨一定的收縮壓力”，根據(jù)2021年二季報(bào)信息，房地產(chǎn)已不在其股票投資行業(yè)之中，穩(wěn)定性成為陳博的第一追求，這一因素也推動(dòng)他在此后兩年逐步出類(lèi)拔萃。

不掙最后一個(gè)銅板：上銀鑫達(dá)成功在頂峰前將房地產(chǎn)行業(yè)剔除出股票投資組合

新建商品房?jī)r(jià)格指數(shù)、二手住房?jī)r(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源iFind，數(shù)據(jù)區(qū)間2019/12-2023/12；住房?jī)r(jià)格指數(shù)按國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布環(huán)比數(shù)據(jù)計(jì)算得出，基準(zhǔn)為2005年9月，基點(diǎn)為100，為方便比較在2019年12月將兩者歸一處理。上銀鑫達(dá)股票投資組合中房地產(chǎn)行業(yè)占基金資產(chǎn)凈值比數(shù)據(jù)來(lái)自2019Q4-2021Q1基金定期報(bào)告。以上數(shù)據(jù)僅代表定期報(bào)告中各季末本基金的房地產(chǎn)行業(yè)股票投資占基金資產(chǎn)凈值比例與持倉(cāng)情況，并不代表當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)股票投資占基金資產(chǎn)凈值比例與持倉(cāng)情況，也不預(yù)示未來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)股票投資占基金資產(chǎn)凈值比例與持倉(cāng)情況。

步入低潮，板蕩之中方識(shí)誠(chéng)臣

時(shí)間走到2022年，陳博眼中的經(jīng)濟(jì)周期愈發(fā)清晰，隨著此前最后一輪全球量寬帶來(lái)的持續(xù)通脹，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟了加息步伐，并最終導(dǎo)致了世界制造業(yè)進(jìn)入收縮，在隨后的兩年，中國(guó)企業(yè)艱難地尋找盈利底部。

2022年以來(lái)全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入停滯

數(shù)據(jù)來(lái)源iFind，數(shù)據(jù)區(qū)間2022/01/01-2024/05/31。

與此同時(shí)，在缺乏系統(tǒng)性機(jī)會(huì)的前提下，權(quán)益投資陷入低潮，從2022年到2024年一季度，中證全指跌幅達(dá)27.79%，權(quán)益基金指數(shù)（長(zhǎng)江）跌幅達(dá)31.72%，主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金規(guī)模持續(xù)萎縮。（數(shù)據(jù)來(lái)源Wind，數(shù)據(jù)區(qū)間2022/01/01-2024/03/31）

市場(chǎng)回撤之際，陳博方顯本色，以他2021年底開(kāi)始管理的上銀價(jià)值增長(zhǎng)3個(gè)月持有期混合A為例，產(chǎn)品自成立以來(lái)截至2024年一季度，在82.79%的區(qū)間內(nèi)，其回撤控制都要優(yōu)于萬(wàn)得平衡混合型基金指數(shù)。（數(shù)據(jù)來(lái)源Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2021/12/20-2024/03/31，平衡混合型基金指數(shù)成分基金權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投資上限<75%、下限>=25%，且下限<50%、上限>50%），特別是近一年以來(lái)，上銀價(jià)值增長(zhǎng)3個(gè)月持有期混合A業(yè)績(jī)排名達(dá)到前13%，實(shí)現(xiàn)了以守見(jiàn)真章。（排名數(shù)據(jù)為12/98，數(shù)據(jù)來(lái)源：海通證券《基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)報(bào)告》，數(shù)據(jù)截止時(shí)間2024.3.29，報(bào)告發(fā)布時(shí)間2024.3.30，同類(lèi)型分類(lèi)為混合型-主動(dòng)混合開(kāi)放型-平衡混合型。）

陳博堅(jiān)韌表現(xiàn)的內(nèi)核在于風(fēng)險(xiǎn)控制，他表示；“對(duì)于回撤的控制我們有三個(gè)方案，一個(gè)是要求估值低于某個(gè)特定的水平，第二點(diǎn)是當(dāng)個(gè)股或板塊出現(xiàn)重大基本面風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候會(huì)進(jìn)行剔除；第三點(diǎn)是控制單一行業(yè)比例上限，這是我個(gè)人的風(fēng)格，A股歷史上單一行業(yè)暴露風(fēng)險(xiǎn)比較大，一是基本面輪動(dòng)特征明顯，二是政策可能會(huì)影響行業(yè)基本邏輯，這在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中是比較正常的，但對(duì)于我們投資來(lái)說(shuō)需要控制單一行業(yè)，例如單一個(gè)股、單一行業(yè)的占比控制在一個(gè)合理的區(qū)間，這樣相對(duì)分散降低波動(dòng)率?！?/p>

除了行業(yè)輪動(dòng)外，陳博還對(duì)于跨資產(chǎn)配置的應(yīng)用得心應(yīng)手，他表示“當(dāng)面對(duì)市場(chǎng)出現(xiàn)的劇烈波動(dòng)時(shí)，降低倉(cāng)位，后續(xù)加回是最常使用的手法”。以前面提到的上銀價(jià)值增長(zhǎng)3個(gè)月持有期混合為例，股債動(dòng)態(tài)調(diào)整可以被看作是他逆向投資的主要手段，在2022年結(jié)構(gòu)性行情中始終保持一定債券倉(cāng)位，在2023年股市系統(tǒng)性下跌階段逐步向固收傾斜，在2024年一季度積極擁抱股市反彈行情。

上銀價(jià)值增長(zhǎng)3個(gè)月持有期混合的債券市值占比

中證全指數(shù)據(jù)來(lái)源iFind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2022/01/01-2024/03/31。上銀價(jià)值增長(zhǎng)3個(gè)月持有期混合的債券市值占比數(shù)據(jù)來(lái)源：2022Q1-2024Q1基金定期報(bào)告。以上數(shù)據(jù)僅代表定期報(bào)告中各季末本基金的債券投資比例與持倉(cāng)情況，并不代表當(dāng)前債券投資比例與持倉(cāng)情況，也不預(yù)示未來(lái)債券投資比例與持倉(cāng)情況。 具體投資策略以基金合同為準(zhǔn)。

時(shí)代變化，價(jià)值投資的內(nèi)核不變

談及作為基金經(jīng)理這四年的市場(chǎng)變化，陳博將無(wú)數(shù)表象歸結(jié)為買(mǎi)賣(mài)兩點(diǎn)?！笆袌?chǎng)從過(guò)去的幾年，發(fā)生了許多的變化，從藍(lán)籌到中小盤(pán)，再到紅利，基本上反映了經(jīng)濟(jì)的變化和流動(dòng)性變化。這里面我們會(huì)看到有一些公司估值在2021年達(dá)50-100倍，而近兩年跌回到10倍。有的公司從過(guò)去5倍漲到了10倍。估值的變化似乎很大，而盈利的波動(dòng)并沒(méi)有那么大。其實(shí)在A股或其他市場(chǎng)，我們記得遵守安全邊際這一點(diǎn)，盡可能的規(guī)避損失，高估值的機(jī)會(huì)要重點(diǎn)審視是否值得繼續(xù)持有，而低估值的個(gè)股，重點(diǎn)分析是否值得買(mǎi)入，或許聽(tīng)起來(lái)簡(jiǎn)單，但是屬于將復(fù)雜市場(chǎng)簡(jiǎn)單化的有效方式?！?/p>

對(duì)于未來(lái)的市場(chǎng)，陳博也提出了自己的研判：

市場(chǎng)整體：

當(dāng)前市場(chǎng)存在比較好的投資機(jī)會(huì)，許多公司的估值處在10倍左右的歷史偏低的位置。但問(wèn)題在于大家對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的方向尚不明朗，每天的成交量也偏低，投資者情緒尚未被調(diào)動(dòng)起來(lái)。但我們要看到政策端已經(jīng)落地了相當(dāng)多措施，包括超長(zhǎng)期國(guó)債、地產(chǎn)政策等，都在4-5月份密集推出，看到成效或許需要一定的時(shí)間，但我相信最終會(huì)體現(xiàn)在股票市場(chǎng)。另外居民儲(chǔ)蓄存量仍處于歷史高位，當(dāng)出現(xiàn)一定的賺錢(qián)效應(yīng)之后，或?qū)⒄T使趨勢(shì)性行情的出現(xiàn)。

A股主線：

我國(guó)當(dāng)前處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，向高質(zhì)量發(fā)展階段。我認(rèn)為這個(gè)階段需要更多的關(guān)注啞鈴板塊，一端是作為經(jīng)濟(jì)壓艙石的央國(guó)企紅利，它們決定了宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面，也有資金的確定性需求。另一端是新質(zhì)生產(chǎn)力的科創(chuàng)類(lèi)企業(yè)，例如回看2013-2015年經(jīng)濟(jì)疲軟的階段，國(guó)內(nèi)誕生了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，并形成了大的產(chǎn)業(yè)集群、大廠模式，也帶動(dòng)了經(jīng)濟(jì)和居民收入的提升。中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的未來(lái)也需要一個(gè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，帶動(dòng)居民財(cái)富效應(yīng)，這個(gè)方向包括科創(chuàng)類(lèi)的很多企業(yè)，例如電子、AI等新板塊，是值得持續(xù)跟蹤的。

投資展望：

未來(lái)我還是將繼續(xù)堅(jiān)持價(jià)值投資，持續(xù)關(guān)注ROE高于15%，利潤(rùn)增速高于10%，估值低于30倍的公司，這類(lèi)公司目前多數(shù)集中在央企國(guó)企，近年市場(chǎng)表現(xiàn)也體現(xiàn)了這類(lèi)資產(chǎn)的配置價(jià)值。未來(lái)A股的變化取決于宏觀數(shù)據(jù)，居民收入預(yù)期，海外聯(lián)儲(chǔ)利率等，相對(duì)分析起來(lái)比較復(fù)雜，作為投研端，我們更多的是去跟蹤，并做出應(yīng)對(duì)。

“少做”是“做好”的前提，用“投資”的心態(tài)主導(dǎo)操作

價(jià)值投資的圣經(jīng):《證券分析》一書(shū)，開(kāi)篇便明確的區(qū)分了投資與投機(jī)的區(qū)別，前者分析標(biāo)的內(nèi)在邏輯，后者關(guān)注價(jià)格短期趨勢(shì)，前者極少盯盤(pán)，后者則對(duì)頻繁交易樂(lè)此不疲，作為一個(gè)典型的價(jià)值投資者陳博堅(jiān)持“多看少做”理念，他對(duì)普通投資者也是如此建議：

“最常見(jiàn)的錯(cuò)誤，就是每天看賬戶漲跌幅，并經(jīng)常操作。這樣做是投機(jī)的占比多于投資，而投機(jī)對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，是比較困難的。如果限定自己每個(gè)月只能看一次賬戶，或者一年一次，那么在買(mǎi)入一款產(chǎn)品的時(shí)候，就會(huì)進(jìn)行深入研究，并且對(duì)中長(zhǎng)期有自己的判斷，也不會(huì)買(mǎi)太貴，這樣本身勝率提升。只要能做到不追高，基本上已經(jīng)戰(zhàn)勝了50%以上的投資者。”

誠(chéng)然波動(dòng)在投資的過(guò)程中會(huì)不斷拷問(wèn)基金經(jīng)理和普通投資者的內(nèi)心，但恰如巴菲特的名言：如果你沒(méi)有持有一種股票10年的準(zhǔn)備，那么連10分鐘都不要持有這種股票。陳博則看的更為通透：“在選擇投資標(biāo)的時(shí)，就應(yīng)該有一個(gè)預(yù)期，買(mǎi)入的基金波動(dòng)大概在什么范圍。而如果是因?yàn)槭袌?chǎng)先生不理性導(dǎo)致暫時(shí)的波動(dòng)，個(gè)股價(jià)值沒(méi)有變化的情況下，可以選擇過(guò)一個(gè)月再回來(lái)看看，去運(yùn)動(dòng)運(yùn)動(dòng)，看看書(shū)，也許一個(gè)月之后就好”。

一脈傳承——重長(zhǎng)期的上銀基金權(quán)益投資風(fēng)格

近年來(lái)上銀基金著重推動(dòng)權(quán)益投研建設(shè)，以提升宏觀和中觀行業(yè)的內(nèi)功作為向上突破的主要抓手，加強(qiáng)多元化策略研究，在這種高效、指向性強(qiáng)的投研氛圍中，作為上銀基金自主培養(yǎng)的基金經(jīng)理，陳博不斷發(fā)揮自身主觀能動(dòng)性，積極拓寬能力圈。

關(guān)于上銀基金的投研模式，陳博認(rèn)為“投資就像一層窗戶紙，體系通了，很快就能步入正軌。整體來(lái)說(shuō)，我們的投資理念圍繞價(jià)值投資展開(kāi)，研究什么樣的企業(yè)值得中長(zhǎng)期持有，這里通常包含了財(cái)務(wù)分析、管理層分析、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析等。在投資中什么樣的機(jī)會(huì)值得參與，通常包含了宏觀判斷，企業(yè)估值理解?！?/p>

在工作之余陳博是一個(gè)愛(ài)好廣泛、求知欲強(qiáng)的人，通過(guò)公開(kāi)課、人物傳記不斷拓展知識(shí)的邊界，譬如化學(xué)、物理學(xué)、心理學(xué)、基因?qū)W等，都可以在投資領(lǐng)域找到對(duì)應(yīng)的作用，成功人物的傳記則可以幫助他尋找偉大企業(yè)的共性所在，“投資最終是認(rèn)知的變現(xiàn)，認(rèn)知不僅存于股票市場(chǎng)，也是對(duì)這個(gè)世界本身第一性原理的掌握?！?/p>

得益于背后投研體系的支撐以及自身求知?jiǎng)恿?，陳博的投研能力圈也隨著時(shí)間不斷拓展，其中既有持續(xù)深耕、“長(zhǎng)坡厚雪”的泛消費(fèi)板塊，也有興趣使然關(guān)注的新能源、電子等成長(zhǎng)行業(yè)，此外，得益于投研體系對(duì)于宏觀的重視，近年來(lái)備受關(guān)注的高股息紅利板塊也成為他深入鉆研的方向之一。

你所熱愛(ài)的就是你的生活，對(duì)于許多人來(lái)說(shuō)工作和生活是兩件割裂的事情，但在陳博看來(lái)，“投資即是生活的一部分，我很少考慮如何平衡投資與生活，而是將投資融入生活”，將工作的意義投射于生命之中，從這個(gè)角度看，陳博是一位幸運(yùn)的基金經(jīng)理。

希望通過(guò)本期訪談，大家對(duì)于這位執(zhí)著的價(jià)值派基金經(jīng)理多一些了解，期待您能與他一起將正確的投資堅(jiān)持下去。

注①：陳博，2016年8月加入上銀基金，歷任上銀基金研究員、基金經(jīng)理助理等職務(wù)，2020年2月起擔(dān)任基金經(jīng)理。從業(yè)年限數(shù)據(jù)截至2024年5月31日。

截至2024年3月31日，除上銀鑫達(dá)靈活配置混合外，陳博目前共在管理6只混合型基金，分別為：①上銀未來(lái)生活靈活配置成立于2019年7月15日，其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證800指數(shù)收益率×50%+上證國(guó)債指數(shù)收益率×50%，A類(lèi)份額2019-2023年收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為6.50%/4.98%，23.18%/14.95%，11.22%/2.07%，-21.86%/-9.26%，-3.44%/-3.35%，成立以來(lái)至2024年3月31日收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率6.11%/10.05%，該基金自2022年1月17日起增設(shè)C類(lèi)份額，C類(lèi)份額2022-2023年收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為-20.01%/-7.39%，-4.01%/-3.35%，成立以來(lái)至2024年3月31日收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率-26.10%/-8.82%。②上銀豐益混合成立于2021年4月28日，其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率×80%+滬深300指數(shù)收益率×20%，A類(lèi)份額2021-2023年收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為4.07%/0.94%，-1.78%/-4.06%，-4.07%/-0.64%，成立以來(lái)至2024年3月31日收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率-3.75%/-2.09%，C類(lèi)份額2021-2023年收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為3.78%/0.94%，-2.18%/-4.06%，-4.45%/-0.64%，成立以來(lái)至2024年3月31日收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率-4.88%/-2.09%。③上銀慧尚6個(gè)月持有期混合成立于2021年12月9日，其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率×85%+滬深300指數(shù)收益率×15%，A類(lèi)份額2022-2023年收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為-2.64%/-2.92%，2.84%/0.04%,成立以來(lái)至2024年3月31日收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率1.40%/-1.15%，C類(lèi)份額2022-2023年收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為-3.22%/-2.92%，2.23%/0.04%，成立以來(lái)至2024年3月31日收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率0.01%/-1.15%。④上銀高質(zhì)量?jī)?yōu)選9個(gè)月持有期混合成立于2021年11月3日，其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率×75%+中證綜合債指數(shù)收益率×25%，A類(lèi)份額2022-2023年收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為-23.31%/-15.70%,-23.98%/-7.43%,成立以來(lái)至2024年3月31日收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率-41.52%/-18.19%,C類(lèi)份額2022-2023年收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為-23.77%/-15.70%,-23.98%/-7.43%,成立以來(lái)至2024年3月31日收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率-42.36%/-18.19%。⑤上銀價(jià)值增長(zhǎng)3個(gè)月持有期混合成立于2021年12月20日，滬深300指數(shù)收益率×50%+中證綜合債指數(shù)收益率×50%，A類(lèi)份額2022-2023年收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)分別為-3.39%/-9.52%，-3.80%/-3.41%，成立至今收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為-4.19%/-10.26%。C類(lèi)份額2022-2023年收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)分別為-3.69%/-9.56%，-4.08%/-3.41%，成立至今收益率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為-4.85%/-10.26%。⑥上銀國(guó)企紅利混合成立于2024年3月4日，截至2024年3月31日成立未滿6個(gè)月，暫不展示業(yè)績(jī)。以上數(shù)據(jù)來(lái)源于基金定期報(bào)告。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本材料相關(guān)觀點(diǎn)僅代表基金經(jīng)理當(dāng)前個(gè)人觀點(diǎn)，具有時(shí)效性，不代表基金實(shí)際投資決策，具體投資策略以基金合同為準(zhǔn)，基金管理人可在基金合同約定范圍內(nèi)根據(jù)實(shí)際情況對(duì)投資比例進(jìn)行調(diào)整。投資人購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)應(yīng)詳細(xì)閱讀本基金的基金合同、招募說(shuō)明書(shū)和基金產(chǎn)品資料概要等法律文件，全面了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，在了解產(chǎn)品情況及銷(xiāo)售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的投資目標(biāo)、投資期限以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力等因素，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn),但不保證基金本金不受損失，不保證基金一定盈利,也不保證最低收益。基金產(chǎn)品存在收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。上銀價(jià)值增長(zhǎng)3個(gè)月持有期混合對(duì)于每份基金份額設(shè)置3個(gè)月持有期，在基金份額的3個(gè)月持有期到期日（不含當(dāng)日）前，基金份額持有人不能對(duì)該基金份額提出贖回或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出申請(qǐng)；自基金份額的3個(gè)月持有期到期日（含當(dāng)日）起，基金份額持有人可對(duì)該基金份額提出贖回或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出申請(qǐng)。因此，對(duì)于基金份額持有人而言，存在投資本基金后，3個(gè)月內(nèi)無(wú)法贖回的風(fēng)險(xiǎn)。