經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 王雅潔 這一次,國(guó)務(wù)院國(guó)資委(下稱“國(guó)資委”)對(duì)央企中占比超過(guò)半數(shù)的金融資產(chǎn)下手了。
2024年6月3日,國(guó)資委黨委擴(kuò)大會(huì)議明確,各中央企業(yè)原則上不得新設(shè)、收購(gòu)、新參股各類金融機(jī)構(gòu),對(duì)服務(wù)主業(yè)實(shí)業(yè)效果較小、風(fēng)險(xiǎn)外溢性較大的金融機(jī)構(gòu)原則上不予參股和增持。業(yè)內(nèi)稱此為“限金令”。
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)發(fā)現(xiàn),“限金令”出臺(tái)后,包括中化資本、中國(guó)保利在內(nèi)的數(shù)家央企,陸續(xù)開(kāi)始售賣手中的金融機(jī)構(gòu)股權(quán)。
央企此舉,不僅是在回應(yīng)“限金令”,也是在搶占一個(gè)先機(jī)。
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)獨(dú)家獲悉,在“限金令”之后,監(jiān)管會(huì)陸續(xù)出臺(tái)和資本市場(chǎng)、上市公司有關(guān)的新政。具體包括央企出售金融資產(chǎn)的后續(xù)措施,比如資產(chǎn)出售后出現(xiàn)虧損,可能會(huì)受到相應(yīng)的限制措施。同時(shí),國(guó)資委擬在內(nèi)部下發(fā)針對(duì)央企上市公司以及資本市場(chǎng)方面的新政策,鼓勵(lì)上市公司并購(gòu),并專門就央企市值管理提出新要求。
一名國(guó)資人士說(shuō):“資本市場(chǎng)的運(yùn)作需要一致性和穩(wěn)定性。”
監(jiān)管層的態(tài)度明確,旨在加強(qiáng)對(duì)央企金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范,控制和抑制企業(yè)過(guò)度金融擴(kuò)張的現(xiàn)象。
一名央企人士認(rèn)為,這也意味著,央企過(guò)往靠金融業(yè)務(wù)賺快錢的時(shí)代,要結(jié)束了。
這并非易事。
一名央企總會(huì)計(jì)師正在面臨“痛苦的抉擇”:現(xiàn)在出售金融機(jī)構(gòu)股權(quán),興許還能賣個(gè)好價(jià)錢;一旦錯(cuò)過(guò)時(shí)機(jī),未來(lái)可能就賣不出去。不過(guò),要是真的將這一利潤(rùn)貢獻(xiàn)的主力軍賣掉,勢(shì)必影響年底的央企考核。
盡管問(wèn)題棘手,在當(dāng)前各方因素之下,央企必須盡快做出決策。
國(guó)資研究學(xué)者王絳建議,下一步,各大央企需要從防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)入手,特別是防范金融風(fēng)險(xiǎn),聚焦增加值管理,提升價(jià)值創(chuàng)造功能,在促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中做好耐心資本,發(fā)揮關(guān)鍵作用。
風(fēng)向
監(jiān)管層的眼光,盯住了“金融”,盯住了“高風(fēng)險(xiǎn)”,盯住了“非主業(yè)”。
在出臺(tái)“限金令”之前,有關(guān)部門對(duì)央企金融資產(chǎn)進(jìn)行過(guò)整體評(píng)估。
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)獲悉,當(dāng)前,金融資產(chǎn)在央企中占有相當(dāng)大的比例;尤其是上市央企,其資產(chǎn)80%以上涉及金融領(lǐng)域。
上述國(guó)資人士認(rèn)為,聚焦央企參股、控股金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管背后,是日趨顯現(xiàn)的金融風(fēng)險(xiǎn)。金融業(yè)的發(fā)展也關(guān)系著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。
該人士表示,中國(guó)優(yōu)質(zhì)的企業(yè)多是上市公司,或者是由國(guó)資委管理的央企,但這些企業(yè)的收入和利潤(rùn)正在下降。這說(shuō)明經(jīng)濟(jì)面在承壓。
想要應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn),就得從金融先入手,從央企先入手,并讓央企回歸主業(yè)。
央企的反應(yīng)很迅速。在“限金令”出臺(tái)后,經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),中國(guó)保利集團(tuán)、鞍鋼集團(tuán)、中化資本等均有所動(dòng)作。
2024年6月17日,攀鋼集團(tuán)西昌新鋼業(yè)有限公司掛牌轉(zhuǎn)讓涼山州中小企業(yè)信用融資擔(dān)保有限責(zé)任公司3%股權(quán)。前者是鞍鋼集團(tuán)旗下攀鋼集團(tuán)的控股子公司。
2024年7月,中化資本掛牌轉(zhuǎn)讓所持有的江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)1238.4萬(wàn)股股份。這已經(jīng)是其第三次轉(zhuǎn)讓這部分股權(quán)。該股權(quán)的轉(zhuǎn)讓底價(jià)從最初的5583.33萬(wàn)元降至第二次的5151.74萬(wàn)元,如今再降至5040.30萬(wàn)元。
2024年8月7日,中國(guó)保利集團(tuán)旗下廣州保利小額貸款股份有限公司的2億股股份在廣州產(chǎn)權(quán)交易所掛牌,占總股本的100%,轉(zhuǎn)讓底價(jià)約為2.81億元。
截至目前,相關(guān)央企掛牌出售的金融股權(quán),均屬于“非主業(yè)”。這與國(guó)資委的政策思路吻合。
上述國(guó)資人士表示,央企的核心金融資產(chǎn)必須保留,原因很簡(jiǎn)單:“假設(shè)我是一個(gè)賣茶杯的商家,就不能只專注賣茶杯,而忽視存款。存款對(duì)于任何企業(yè)來(lái)說(shuō)都是重要的流動(dòng)資金和安全墊。”
上述國(guó)資人士建議,相關(guān)央企在處理金融資產(chǎn)時(shí),應(yīng)綜合考慮企業(yè)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略和市場(chǎng)環(huán)境,確保金融資產(chǎn)的管理和運(yùn)用能為企業(yè)帶來(lái)最大的價(jià)值,而不是簡(jiǎn)單地將其視為可以隨意出售的資產(chǎn)。
而且,國(guó)資委的本意并不僅僅是讓央企剝離金融資產(chǎn),向財(cái)政上繳收益也是監(jiān)管層考慮的深意之一。在確保資產(chǎn)保值增值的同時(shí),央企也要面對(duì)地方政府財(cái)政收入的挑戰(zhàn),以及從股權(quán)財(cái)政中尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
基于此,聚焦主業(yè),防范風(fēng)險(xiǎn),緩解財(cái)政壓力,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,是監(jiān)管層提出“限金令”背后的“一石多鳥(niǎo)”之策。
最困難的決策
在政策風(fēng)向之下,相關(guān)央企卻有著更現(xiàn)實(shí)的考慮。
如果不是“限金令”,很多央企不會(huì)逼自己走到出售金融機(jī)構(gòu)股權(quán)這一步。
上述央企總會(huì)計(jì)師表示,長(zhǎng)期以來(lái),面對(duì)金融資產(chǎn)釋放風(fēng)險(xiǎn)時(shí),該央企集團(tuán)內(nèi)的財(cái)務(wù)人員和董事會(huì)成員之間,會(huì)發(fā)生意見(jiàn)相左的情況。
比如,集團(tuán)內(nèi)部財(cái)務(wù)人員可能會(huì)提出預(yù)警并建議采取行動(dòng),但董事會(huì)或其他管理人員會(huì)從產(chǎn)業(yè)發(fā)展、戰(zhàn)略性投資布局、市場(chǎng)地位和拓展方向等多方面考慮,并不依靠單純的金融或者財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)決定。在董事會(huì)做決議時(shí),財(cái)務(wù)人員的意見(jiàn)只是一個(gè)方面。
該總會(huì)計(jì)師表示,在風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有實(shí)際發(fā)生之前,很難說(shuō)服他們相信風(fēng)險(xiǎn)的存在。在這種情況下,確實(shí)很難規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。如果最終風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā),旗下金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問(wèn)題,央企董事會(huì)成員也需要共擔(dān)責(zé)任。
一名央企董事會(huì)成員認(rèn)為,問(wèn)題在于,當(dāng)金融機(jī)構(gòu)是集團(tuán)的一部分時(shí),對(duì)集團(tuán)來(lái)說(shuō)有益;但如果放在整個(gè)金融體系中來(lái)看,就不是那么樂(lè)觀。換句話說(shuō),單純從金融機(jī)構(gòu)的角度來(lái)看,決策會(huì)容易些;但從產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的整體布局和發(fā)展邏輯去考慮,情況就會(huì)變得復(fù)雜。而且,面對(duì)已經(jīng)存在風(fēng)險(xiǎn)的金融資產(chǎn),央企不能立即出售,因?yàn)檫@涉及國(guó)有資產(chǎn)保值增值的責(zé)任。
上述央企董事會(huì)成員表示,和其他企業(yè)董事會(huì)相比,一旦出現(xiàn)國(guó)資流失方面的問(wèn)題,就會(huì)有嚴(yán)厲的追責(zé)機(jī)制。他說(shuō):“在央企,如果沒(méi)有發(fā)生風(fēng)險(xiǎn),就不被視為有風(fēng)險(xiǎn),這與其他企業(yè)不同。在這種情況下做決定,大家都會(huì)感到很痛苦。”
在上述央企總會(huì)計(jì)師看來(lái),目前,市場(chǎng)上還有很多金融股權(quán)待出售,現(xiàn)在還能賣個(gè)好價(jià)錢。有“限金令”“站臺(tái)”,對(duì)于國(guó)資流失方面的顧慮少一些,如果不抓住這個(gè)時(shí)機(jī),未來(lái)這部分非核心金融股權(quán)可能就真賣不出去了。
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)獲悉,如果相關(guān)央企此時(shí)不處置部分非核心金融股權(quán),下一步,國(guó)資委很可能會(huì)有進(jìn)一步措施。例如,在股權(quán)出售方面,可能監(jiān)管會(huì)出臺(tái)匹配資產(chǎn)出售的后續(xù)措施;如果央企出售股權(quán)發(fā)生虧損,可能會(huì)受到相應(yīng)的限制措施。
不過(guò),現(xiàn)在賣出部分非核心金融股權(quán),會(huì)對(duì)一些央企的年終考核產(chǎn)生影響。因?yàn)?,很多央企的金融板塊都是利潤(rùn)貢獻(xiàn)的主力軍。
隨著頂層考核導(dǎo)向的變化,上述問(wèn)題也有望得以逐步解決。
上述央企總會(huì)計(jì)師認(rèn)為,以前監(jiān)管對(duì)央企的考核要求企業(yè)盈利,或者配合政府行為。如果沒(méi)有這些導(dǎo)向,央企之前也不會(huì)有那么大的沖動(dòng)頻繁買賣金融股權(quán)。
國(guó)資委最新推出的“一利五率”考核,指利潤(rùn)總額、資產(chǎn)負(fù)債率、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率、凈資產(chǎn)收益率、研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率這六個(gè)經(jīng)營(yíng)指標(biāo),旨在引導(dǎo)央企更加注重經(jīng)營(yíng)效益和質(zhì)量,強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理,優(yōu)化資源配置。
在這種情況下,央企剝離非核心金融資產(chǎn),集中資源和精力發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù),亦契合“一利五率”中強(qiáng)調(diào)的目標(biāo)。
在層層因素疊加之下,“限金令”的背書(shū),給了上述央企往前邁一步的勇氣?;蛟S,這是一個(gè)出售高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的時(shí)機(jī)。不過(guò),也將是一次艱難的抉擇。
售賣的邊界
按照國(guó)資委的導(dǎo)向,企業(yè)應(yīng)該棄掉與核心業(yè)務(wù)不相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)股權(quán),盡可能剝離相關(guān)資產(chǎn)。
在實(shí)際操作過(guò)程中,央企的考慮卻是千差萬(wàn)別,有些企業(yè)現(xiàn)在還不能全部退出。因?yàn)槠涫种械墓蓹?quán)包含了許多投資項(xiàng)目,如果這些投資項(xiàng)目表現(xiàn)良好,會(huì)有很多人愿意接盤(pán)。
上述國(guó)資人士表示,從某種程度上說(shuō),現(xiàn)階段,國(guó)資委確實(shí)鼓勵(lì)央企出售高風(fēng)險(xiǎn)的非主業(yè)金融資產(chǎn)。央企有動(dòng)力盡快轉(zhuǎn)手時(shí),也意味著有可能以較低的價(jià)格出售這些資產(chǎn)。
不管資產(chǎn)的價(jià)格高低,現(xiàn)在的重點(diǎn)是,首先要將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。這是央企當(dāng)前的首要任務(wù)。
上述國(guó)資人士擔(dān)憂,這又引出了一個(gè)問(wèn)題:誰(shuí)來(lái)接手這些可能存在風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)?特別是如果這些資產(chǎn)即將出現(xiàn)問(wèn)題,誰(shuí)會(huì)愿意購(gòu)買它們?
這就像買房子一樣,如果首付已經(jīng)支付,后續(xù)貸款無(wú)法償還,買家就會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)。央企出售的金融資產(chǎn),如果存在潛在的問(wèn)題,買家同樣需要謹(jǐn)慎考慮。
該人士認(rèn)為,現(xiàn)在,金融機(jī)構(gòu)和銀行都在購(gòu)買國(guó)債,這表明在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下,金融機(jī)構(gòu)在尋求更安全的投資渠道。因此,對(duì)于央企出售的高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn),潛在買家可能會(huì)非常謹(jǐn)慎,甚至可能需要政府或其他機(jī)構(gòu)的介入來(lái)確保交易順利進(jìn)行。
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)聯(lián)系數(shù)家央企后發(fā)現(xiàn),一些央企準(zhǔn)備售賣金融機(jī)構(gòu)股權(quán)時(shí),自己都尚難理清高風(fēng)險(xiǎn)的邊界。
令上述國(guó)資人士頭痛的是,哪些是需要售賣的高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn),國(guó)資委人士有時(shí)都很難辨別——很難通過(guò)央企提交的集團(tuán)總數(shù)據(jù)看出來(lái)。以資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)為例,這些金融資產(chǎn)的數(shù)據(jù)看起來(lái)好像“都還可以”。
上述央企董事會(huì)成員正在和團(tuán)隊(duì)討論高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的界定。他希望國(guó)資委能夠盡快出臺(tái)具體的操作細(xì)則,比如哪些類型的股權(quán)需要出售,以及判斷標(biāo)準(zhǔn)是什么等。
依據(jù)中國(guó)人民銀行發(fā)布的《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類辦法》(2023年第1號(hào)),他在團(tuán)隊(duì)內(nèi)部提出以下幾點(diǎn)判定原則:真實(shí)性原則,風(fēng)險(xiǎn)分類應(yīng)真實(shí)、準(zhǔn)確地反映金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)水平;及時(shí)性原則,根據(jù)債務(wù)人履約能力及金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)變化情況,及時(shí)、動(dòng)態(tài)地調(diào)整分類結(jié)果;審慎性原則,金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類不確定的,應(yīng)從低確定分類等級(jí);獨(dú)立性原則,金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類結(jié)果取決于商業(yè)銀行在依法依規(guī)前提下的獨(dú)立判斷。
該央企董事會(huì)成員將企業(yè)下屬的金融資產(chǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)程度分成正常類、關(guān)注類、次級(jí)類、可疑類、損失類,后三類合稱“不良資產(chǎn)”。
他表示,高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的界定涉及對(duì)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行分類,并根據(jù)其履約能力、逾期情況、信用減值等因素進(jìn)行綜合評(píng)估。但是央企的情況又很特殊,疊加國(guó)資委的考核要求,央企需要考慮更多的風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)管理因素。在這一點(diǎn)上,需要國(guó)資委給出更明確的操作意見(jiàn)。
上述國(guó)資人士表示,首先,國(guó)資委不會(huì)簡(jiǎn)單地要求央企把所有的金融股權(quán)都賣掉,畢竟金融對(duì)于央企的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展有重要作用。適當(dāng)?shù)慕鹑谫Y產(chǎn)可以幫助企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理、資本運(yùn)作和增強(qiáng)收益。
其次,企業(yè)也不可能一夜之間就把所有金融資產(chǎn)全部出售,這樣的操作會(huì)引起市場(chǎng)動(dòng)蕩,對(duì)企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)造成不利影響。
該國(guó)資人士透露,下一步,當(dāng)相關(guān)央企金融資產(chǎn)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí),國(guó)資委會(huì)采取果斷措施進(jìn)行處理,比如加強(qiáng)監(jiān)管、追責(zé)等,以確保風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制??傮w來(lái)說(shuō),國(guó)資委對(duì)央企金融資產(chǎn)的管理將更加注重風(fēng)險(xiǎn)控制和合規(guī)性,而不是簡(jiǎn)單地全部出售。
向快錢說(shuō)再見(jiàn)
上述央企總會(huì)計(jì)師認(rèn)為,央企通過(guò)產(chǎn)融結(jié)合跑馬圈地賺快錢的時(shí)代,可能要結(jié)束了。
此前,一些央企出于投資驅(qū)動(dòng),擁有了屬于自己的金融機(jī)構(gòu)。其手握金融牌照時(shí),就會(huì)感到“很沖動(dòng)”。上述總會(huì)計(jì)師表示,當(dāng)央企既做金融又做產(chǎn)業(yè),事情就會(huì)變得很難控制,原有的很多機(jī)遇,最后也演變出問(wèn)題。
他說(shuō):“我們擁有一個(gè)信托公司或者基金公司時(shí),就想搭建很多架構(gòu),想自己融集大量資金。在投資時(shí),這些資金就是一種籌碼。”
他認(rèn)為,部分央企并不是因?yàn)檎嬲吹酵顿Y本身的長(zhǎng)期價(jià)值去做金融。這在某種程度上會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)。
另一家貿(mào)易央企人士也認(rèn)為,在企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模時(shí),產(chǎn)融結(jié)合似乎成為一種普遍現(xiàn)象。大型企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中,為了進(jìn)一步擴(kuò)大影響力和控制力,一般都會(huì)涉足金融領(lǐng)域。金融行業(yè)具有高杠桿、高回報(bào)的特點(diǎn),能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)更多的資金流動(dòng)性和盈利機(jī)會(huì)。因此,很多大型企業(yè)最終都會(huì)形成以金融業(yè)務(wù)為核心的商業(yè)模式。
多年來(lái),央企的產(chǎn)融結(jié)合是一個(gè)逐步發(fā)展和深化的過(guò)程,涉及產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的結(jié)合,以促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資金、資本、資產(chǎn)、資源的高效運(yùn)作。
在實(shí)踐探索中,產(chǎn)融結(jié)合曾對(duì)央企的發(fā)展發(fā)揮過(guò)重要作用,比如提升了資金運(yùn)作效率,降低融資成本,通過(guò)財(cái)務(wù)公司延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù),支持集團(tuán)主業(yè)發(fā)展。
部分央企通過(guò)股權(quán)劃轉(zhuǎn)、收并購(gòu)、股權(quán)投資等方式獲得銀行、證券、信托、期貨等金融牌照,拓展了企業(yè)自身的產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力。
隨著時(shí)間推移,央企的產(chǎn)融結(jié)合開(kāi)始出現(xiàn)一些問(wèn)題,比如一些央企在產(chǎn)融結(jié)合的過(guò)程中,產(chǎn)業(yè)與金融之間缺乏有效的互動(dòng)和協(xié)同,金融業(yè)務(wù)不能很好地服務(wù)于產(chǎn)業(yè)發(fā)展;部分央企的金融業(yè)務(wù)資產(chǎn)負(fù)債率較高,超出適宜水平,增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
一家建筑央企人士表示,以PPP(政府和社會(huì)資本合作模式)項(xiàng)目為例,其所在企業(yè)在產(chǎn)融結(jié)合的過(guò)程中,因政策導(dǎo)向的調(diào)整,以及內(nèi)在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理不夠重視、風(fēng)險(xiǎn)防控體系不完善,導(dǎo)致了一系列的風(fēng)險(xiǎn)累積和暴露。
有的央企則過(guò)于追求金融業(yè)務(wù)的發(fā)展,而忽視了主業(yè)的穩(wěn)定和提升,導(dǎo)致企業(yè)資源配置失衡。此外,企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的相互參股可能會(huì)增加內(nèi)部交易和道德風(fēng)險(xiǎn)。
而“限金令”的出臺(tái),將促使各大央企的下一步產(chǎn)融結(jié)合,適度調(diào)轉(zhuǎn)船頭,按照“一利五率”的新考核要求,以一種更穩(wěn)健的方式產(chǎn)融結(jié)合,更多傾斜支持企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù),而不是賺快錢。
從落實(shí)“限金令”的路徑上看,參股和控股,各有各的難題。
上述國(guó)資人士和多家央企接觸后認(rèn)為,控股的情況相對(duì)容易處理,參股的情況則更為復(fù)雜。
參股的問(wèn)題在于,雖然央企是投資者之一,但沒(méi)有決定權(quán),在決策上的影響力有限。當(dāng)他們被問(wèn)及參股的原因和背后的具體情況,往往難以給出清晰的解釋。
他建議,下一步,央企在金融資產(chǎn)的管理上要更加謹(jǐn)慎,確保自己的投資決策是透明的,并且能夠?qū)赡艿娘L(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任有清晰的認(rèn)識(shí)和控制。
不過(guò),上述央企總會(huì)計(jì)師覺(jué)得,控股的操作難度更大。
他認(rèn)為,參股時(shí),企業(yè)期待的是高額回報(bào);控股時(shí),企業(yè)考慮的是更大的話語(yǔ)權(quán)。
他說(shuō):“相比參股,控股的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相對(duì)更高。當(dāng)一個(gè)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)自己控股金融機(jī)構(gòu)時(shí),風(fēng)險(xiǎn)尤其顯著,因?yàn)榭赡軙?huì)出現(xiàn)方向不明確的情況,難以做出正確的判斷。”目前,控股金融機(jī)構(gòu),尤其是當(dāng)許多央企自身就擁有基金公司、信托公司和財(cái)富公司時(shí),風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不斷增加。控股時(shí),企業(yè)也很難控制自己的產(chǎn)業(yè)和金融集團(tuán)之間的關(guān)系,這會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)管理的難度。
上述國(guó)資人士建議,下一步,央企必須保留其核心金融資產(chǎn),以維持企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展。對(duì)于非核心的金融資產(chǎn),央企應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)情況和企業(yè)戰(zhàn)略進(jìn)行合理配置,有時(shí)可能需要適時(shí)出售或重組,以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu),提高資產(chǎn)效率。同時(shí),央企在處理金融資產(chǎn)時(shí),應(yīng)保持透明和負(fù)責(zé)任的態(tài)度,確保所有操作都有利于企業(yè)價(jià)值的最大化和風(fēng)險(xiǎn)的最小化。