經(jīng)濟(jì)觀察報 記者 蔡越坤 受光伏市場競爭加劇、光伏產(chǎn)品價格持續(xù)下跌等影響，2024年上半年光伏行業(yè)上市公司的業(yè)績遭遇了重創(chuàng)。

7月9日晚間，TCL中環(huán)（002129.SZ）、隆基綠能（601012.SH）、通威股份（600438.SH）、愛旭股份（600732.SH）披露了2024年半年度業(yè)績預(yù)告，普遍出現(xiàn)了巨額虧損。

近年來，光伏行業(yè)上下游產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，供需失衡矛盾突出導(dǎo)致光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價格出現(xiàn)大幅下跌，甚至觸及成本線。

TCL中環(huán)在半年度業(yè)績預(yù)告中披露，光伏產(chǎn)業(yè)鏈硅料、硅片以及電池片等主要環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格下跌，至2024年第二季度，各產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)基本處于銷售價格和成本倒掛、普遍虧損甚至現(xiàn)金成本虧損的狀態(tài)，經(jīng)營業(yè)績承壓。

巨虧

TCL中環(huán)公告，預(yù)計2024年上半年凈虧損29億元至32億元，上年同期盈利45.36億元。

隆基綠能公告表示，預(yù)計2024年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈虧損為48億元到55億元。上年同期，隆基綠能歸屬于上市公司股東的凈利潤為91.78億元。

通威股份公告表示，預(yù)計2024年半年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤約為-30億元至-33億元，與上年同期相比將出現(xiàn)虧損。上年同期其實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為132.70億元。

愛旭股份公告表示，預(yù)計2024年半年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為-14億元至-20億元；與上年同期相比，業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧。

業(yè)績虧損背后，光伏上市公司普遍受產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價格持續(xù)下跌波及。

隆基綠能表示，報告期內(nèi)，公司加大了對光伏終端市場的產(chǎn)品及服務(wù)投入，實現(xiàn)組件銷量同比增長；但受制于光伏行業(yè)整體供需錯配、各環(huán)節(jié)主要產(chǎn)品市場銷售價格大幅下降的影響，導(dǎo)致與上年同期相比，今年上半年增量不增收、對參股硅料企業(yè)的投資收益減少，預(yù)計計提存貨減值金額45億元到48億元，短期盈利承壓。

通威股份稱，受產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)市場價格全面大幅下降且持續(xù)低迷影響，今年上半年公司光伏業(yè)務(wù)經(jīng)營產(chǎn)生虧損。

愛旭股份表示，報告期內(nèi)，光伏市場競爭加劇、光伏產(chǎn)品價格持續(xù)下跌，公司主營業(yè)務(wù)盈利能力下降，存貨跌價準(zhǔn)備大幅增加，對業(yè)績造成較大負(fù)面影響。

7月8日，晶澳科技（002450.SZ）發(fā)布業(yè)績公告稱，今年上半年，預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為-8億元至-12億元，而上年同期凈利約為48億元。

晶澳科技表示，光伏市場競爭加劇，光伏產(chǎn)品價格持續(xù)下跌，使得主營業(yè)務(wù)毛利大幅下降和存貨跌價準(zhǔn)備大幅上升，導(dǎo)致凈利潤為負(fù)值。

挑戰(zhàn)

“無序低價競爭極大損害了企業(yè)的盈利水平。”隆基綠能創(chuàng)始人、總裁李振國曾在股東大會上表示。

李振國表示，盡管在2023年上半年已經(jīng)意識到會出現(xiàn)競爭加劇、價格下跌的情況，但沒想到價格下跌得這么厲害。

隆基綠能董事長鐘寶申近日也表示，過去幾年，光伏產(chǎn)業(yè)在地方政府的積極推動和資本市場的有力支持下，經(jīng)歷了一段快速發(fā)展期。然而，隨之而來的是過度投資現(xiàn)象，這導(dǎo)致了供需錯配的局面。

惠譽(yù)博華研報指出，2021年至2022年的高景氣行情驅(qū)動資本大規(guī)模涌入光伏制造領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能擴(kuò)張如火如荼?；谥袊夥袠I(yè)協(xié)會（CPIA）數(shù)據(jù)，至2023年末中國多晶硅產(chǎn)量達(dá)到了 143萬噸，同比增長66.9%；硅片、電池片、組件產(chǎn)量分別達(dá)到了622GW、545GW、499GW，同比增長67.5%、64.9%、69.3%。若以產(chǎn)能計，至2023年末中國光伏級多晶硅產(chǎn)能已達(dá)220萬噸—240萬噸，而硅片、電池片與組件產(chǎn)能亦均處于 900GW—1000GW區(qū)間。即使完全排除產(chǎn)能比重不足20%的非中國電池產(chǎn)線，中國光伏產(chǎn)品制造產(chǎn)能也已大幅超越2024年全球新增裝機(jī)需求。

惠譽(yù)博華認(rèn)為，2024年光伏產(chǎn)品龍頭企業(yè)在現(xiàn)金流獲取與成本優(yōu)勢加持下，不僅缺乏主動減產(chǎn)意圖，反而試圖逆勢增產(chǎn)以鞏固并提升市占率。晶科能源、阿特斯、隆基綠能、天合光能（688599.SH）、通威股份、TCL中環(huán)規(guī)劃新增的 285GW、148.4GW、102.6GW、100GW、66GW（另有52萬噸硅料）、47.5GW光伏產(chǎn)品產(chǎn)能便是這一策略的典型例證，而上述產(chǎn)能絕大多數(shù)將于2024年至2025年間釋放。

另一方面，貿(mào)易摩擦也對光伏行業(yè)造成了顯著的沖擊。

2024年5月，美國政府宣布結(jié)束對柬埔寨、馬來西亞、泰國與越南部分光伏產(chǎn)品的進(jìn)口免稅政策，并就源自以上東南亞四國的晶體硅光伏電池（無論是否組裝成組件）發(fā)起“雙反”調(diào)查。

6月7日，有傳聞稱，隆基綠能東南亞產(chǎn)線關(guān)停。對此，隆基綠能回應(yīng)稱，經(jīng)核實，公司在馬來西亞布局了硅棒、硅片、電池和組件產(chǎn)能，目前工廠均處于生產(chǎn)狀態(tài)。公司在越南布局了電池和組件產(chǎn)能，其中越南組件工廠目前處于生產(chǎn)狀態(tài)；越南電池工廠因市場原因臨時性停產(chǎn)，后續(xù)將根據(jù)市場情況進(jìn)行評估和決策，鑒于2023年公司越南電池產(chǎn)能占公司電池總產(chǎn)能比例小于10%，且2023年越南基地對外收入占公司總收入比例小于3%，因此越南電池工廠臨時性停產(chǎn)對公司整體經(jīng)營業(yè)績影響較小。

何時出清？

在光伏產(chǎn)品價格戰(zhàn)加劇等因素影響下，光伏行業(yè)何時出清成為投資者關(guān)注的焦點問題。

為避免光伏產(chǎn)品供需失衡進(jìn)一步加劇，中國光伏行業(yè)協(xié)會于2024年5月召開“光伏行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會”，鼓勵行業(yè)兼并重組，暢通市場退出機(jī)制并加強(qiáng)對低于成本價格銷售與惡性競爭行為的打擊力度。

6月，國家能源局召開新聞發(fā)布會，提出包括組織行業(yè)協(xié)會適時發(fā)布供需資訊以引導(dǎo)光伏上游產(chǎn)能建設(shè)和釋放，避免低端產(chǎn)能重復(fù)建設(shè)、加強(qiáng)對光伏產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)，強(qiáng)化標(biāo)準(zhǔn)創(chuàng)新引領(lǐng)在內(nèi)的支持措施。

7月9日，工信部官網(wǎng)就《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》公開征求意見。該征求意見提出，引導(dǎo)光伏企業(yè)減少單純擴(kuò)大產(chǎn)能的光伏制造項目，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低生產(chǎn)成本。新建和改擴(kuò)建光伏制造項目，最低資本金比例為30%。

近日在隆基綠能組織的投資者交流活動上，有投資者向鐘寶申提問：行業(yè)會以什么方式出清？現(xiàn)在的價格會以什么節(jié)奏或者契機(jī)扭轉(zhuǎn)到健康的價格？

鐘寶申表示，行業(yè)發(fā)展確實存在很多變量，一種變量是諸多政策和貿(mào)易環(huán)境的不確定性，但若將這些不確定性排除在外，只看當(dāng)前行業(yè)現(xiàn)狀，現(xiàn)在的價格就是底部。短期內(nèi)整個行業(yè)沒有能力支撐價格進(jìn)一步下跌。

光伏組件價格什么時候可以上漲？鐘寶申表示，至于價格什么時候能反彈，以目前的競爭態(tài)勢有可能再過三個月左右，價格可能會穩(wěn)定或者稍微上抬。未來一段時間，價格會回到現(xiàn)金成本和制造成本之間。隨著產(chǎn)能繼續(xù)出清，價格會回到制造成本?；诂F(xiàn)在的行業(yè)供需關(guān)系，只有創(chuàng)新才能看到繁榮，在沒有其他意外因素的干擾下，沒有創(chuàng)新，則沒有機(jī)會。

惠譽(yù)博華預(yù)計，中國光伏產(chǎn)品發(fā)展將聚焦突破同質(zhì)化、鞏固差異化的技術(shù)創(chuàng)新與保護(hù)，由知識產(chǎn)權(quán)引發(fā)的業(yè)內(nèi)糾紛將明顯增加，部分企業(yè)將因失去技術(shù)優(yōu)勢而被迫退出主流梯隊；加上產(chǎn)品價格長期低迷對中小生產(chǎn)商的持續(xù)擠壓，中國光伏產(chǎn)品供給擴(kuò)張或趨于收斂，但這一進(jìn)程亦將艱難徐緩。

東吳證券認(rèn)為，供需失衡下產(chǎn)業(yè)價格加速見底，回顧2024上半年，硅料瓶頸釋放后行業(yè)產(chǎn)出大幅釋放、電池技術(shù)迭代、需求增速放緩，推動全環(huán)節(jié)價格加速下跌，行業(yè)進(jìn)入經(jīng)營性現(xiàn)金輸血階段，整個產(chǎn)業(yè)鏈價格見底。組件價格降至1元/W以下后，短期邊際變化對收益率影響不敏感，需求超預(yù)期增長階段已過，行業(yè)進(jìn)入成長型增速放緩階段，光儲平價打開遠(yuǎn)期空間，預(yù)計后續(xù)需求可保持平穩(wěn)增長。